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两因素“助阵” 近万亿逆回购到期无碍流动性平稳

  为维护银行体系流动性合理充裕,2022年10月8日人民银行以利率招标方式开展了170亿元7天期逆回购操作,当日有6110亿元央行逆回购到期,因此实现净回笼5940亿元。

  市场机构预计,后续人民银行将通过逆回购操作等多种手段进行适量对冲,加之9月底财政资金投放形成大额流动性供应,银行体系流动性将保持合理充裕。

  短期流动性需求下降

  对于“十一”长假后央行公开市场操作力度下降,业内人士表示,属于正常现象,符合往年的操作惯例。

  “节前央行加大资金面呵护力度,随着跨季、跨节完成,金融机构对短期流动性需求下降,资金融出意愿增强,使得节后资金面宽松,市场利率明显下滑。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,在此情况下,人民银行根据市场利率和资金面情况灵活调节公开市场操作力度,适度回收过剩流动性,推动资金面缓步向合理充裕收敛,以避免流动性过度。

  还有业内人士表示,人民银行8日仍开展了170亿元7天期逆回购操作,释放了继续满足金融机构合理资金需求的信号,市场流动性料保持合理充裕无虞。

  10月8日,银行间市场资金面较为宽松,短期债券质押式回购利率全线下行。数据显示,截至15:00,DR001下行37BP报1.65%,DR007下行53BP报1.56%。此外,DR014下行122BP报1.41%。

  流动性将保持合理充裕

  数据显示,节后一周(10月8日-10月14日),共有9680亿元央行逆回购到期,其中,10月8日当天有6110亿元集中到期。

  在近万亿逆回购到期的情形下,市场机构预计,人民银行将通过逆回购操作等多种手段进行适量对冲,加之9月底大额财政资金投放形成流动性供应,银行体系流动性将保持合理充裕。

  人民银行货币政策委员会2022年第三季度例会日前指出,进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

  “考虑到当前经济下行压力仍然存在,预计后续人民银行将继续综合运用公开市场操作、结构性货币政策工具等投放流动性,银行体系流动性将维持合理充裕状态,货币市场利率也将保持平稳运行。”业内人士称。

  财政支出也将继续形成流动性供应。信达证券首席宏观分析师解运亮分析,按照预算草案安排,2022年实际赤字为5.70万亿元。今年1月-8月,一般公共预算收支所反映的实际赤字为2.7万亿元,9月-12月仍剩余一半以上。

  在结构性货币政策方面,解运亮认为,今年以来人民银行不断加强对于结构性货币政策工具的使用,尤其是创设了煤炭、科创、普惠养老、交通物流等专项再贷款,额度共6400亿元。9月28日,人民银行新设立设备更新改造专项再贷款,额度在2000亿元以上。在用足额度的情形下,结构工具能够对流动性形成有力补充。

  此外,从总量政策看,业内人士认为,当前仍处于巩固经济回升基础的关键窗口期,有必要继续保持流动性合理充裕,考虑到中期借贷便利(MLF)到期规模增加、新增专项债发行力度重新加大和财政税收等因素影响,四季度动用总量型货币政策工具的可能性不能排除,如用降准置换部分到期MLF等,货币政策有望持续显效。



来源: 中国证券报




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